PZU ETF Obligacji Skarbowych. Sierpień przyniesie dwa nowe fundusze
PZU uruchamia w sierpniu dwa nowe obligacyjne ETF-y: fundusz długoterminowych obligacji skarbowych i zmiennokuponowych.
Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła dwa nowe obligacyjne ETF-y od TFI PZU, które zadebiutują na Giełdzie Papierów Wartościowych w sierpniu 2024 roku. Decyzja regulatora otwiera inwestorom na GPW dostęp do kompleksowego zestawu funduszy pasywnych obejmujących wszystkie kluczowe klasy aktywów: akcje polskie, akcje zagraniczne, obligacje skarbowe oraz złoto.
Dwa nowe ETF-y obligacyjne – charakterystyka i strategie
PZU wprowadza na rynek dwa ETF-y o zupełnie różnych charakterystykach i celach inwestycyjnych:
PZU ETF Obligacji Skarbowych Długoterminowych
Pierwszy fundusz to PZU ETF Obligacji Skarbowych Długoterminowych Portfelowy FIZ, który inwestuje pasywnie w polskie obligacje skarbowe stałokuponowe o dłuższym terminie wykupu. Fundusz charakteryzuje się wyższą wrażliwością na zmiany rynkowych stóp procentowych – jego zmodyfikowana duracja wyniesie około 6 lat. Oznacza to, że gdy stopy procentowe spadają, wartość obligacji rośnie, a gdy rosną, wartość spada.
Benchmark funduszu złożony jest z dwóch indeksów polskich obligacji skarbowych:
- 75% GPWB-B5Y (obligacje o terminie zapadalności powyżej pięciu lat)
- 25% GPWB-B3Y5Y (obligacje o terminie zapadalności od trzech do pięciu lat)
Oba indeksy są typu dochodowego, co oznacza, że uwzględniają zarówno zmiany cen obligacji, jak i dochody z tytułu kuponów odsetkowych. Długoterminowe obligacje skarbowe najlepiej radzą sobie w środowisku spadającej inflacji i obniżek stóp procentowych NBP, kiedy to rośnie ich wartość rynkowa. Zwykle zyskują również w okresach spowolnienia gospodarczego, gdy banki centralne pobudzają koniunkturę poprzez luzowanie polityki pieniężnej.
PZU ETF Obligacji Skarbowych Zmiennokuponowych
Drugi fundusz – PZU ETF Obligacji Skarbowych Zmiennokuponowych Portfelowy FIZ – inwestuje w polskie obligacje skarbowe zmiennokuponowe, których oprocentowanie jest pośrednio zależne od poziomu stóp procentowych NBP. Benchmarkiem jest indeks GPWB-BWZ, w którego skład wchodzą różne serie obligacji o zmiennym oprocentowaniu.
Obligacje zmiennokuponowe charakteryzują się znacznie większą odpornością na wzrost rynkowych stóp procentowych niż obligacje stałokuponowe. Wyższe stopy procentowe oznaczają dla inwestora docelowo wyższe odsetki. Niska wrażliwość ich ceny rynkowej wynika z niskiej duracji, która nie przekracza 0,5 roku. W przypadku obligacji WZ opartych o stawkę WIBOR 6M kupon odsetkowy jest resetowany co pół roku, natomiast dla obligacji NZ (wprowadzonych w 2026 roku) opartych na wskaźniku POLSTR kupon liczony jest jako składana stopa dzienna.
Porównanie parametrów nowych ETF-ów PZU
| Parametr | Obligacje Długoterminowe | Obligacje Zmiennokuponowe |
|---|---|---|
| Opłata zarządzania | 0,25% | 0,20% |
| Duracja | ~6 lat | <0,5 roku |
| Wrażliwość na stopy | Wysoka | Niska |
| Typ replikacji | Fizyczna | Fizyczna |
| Główny indeks | GPWB-B5Y (75%) + GPWB-B3Y5Y (25%) | GPWB-BWZ |
| Najlepsze scenariusze | Spadek inflacji, obniżki stóp | Wzrost stóp, zarządzanie płynnością |
Rola obligacji zmiennokuponowych w zarządzaniu płynnością
Artur Trela, prezes zarządu TFI PZU, podkreśla znaczenie funduszu zmiennokuponowych obligacji skarbowych jako narzędzia do zarządzania płynnością: “Fundusz oparty na obligacjach zmiennokuponowych pozwala na zyskowne ‘zaparkowanie’ wolnej gotówki, która może stanowić bufor na wypadek rynkowych turbulencji albo pulę środków na zakupy w przypadku pojawienia się rynkowej okazji lub interesującego IPO”.
To oznacza, że inwestorzy aktywnie handlujący na GPW będą mogli bezpiecznie przechowywać gotówkę w funduszu, zarabiając na oprocentowaniu obligacji, jednocześnie zachowując możliwość szybkiego wejścia w interesujące ich papiery wartościowe. Obligacje zmiennokuponowe nie tracą na wartości wraz ze wzrostem stóp procentowych, co czyni je idealnym rozwiązaniem dla tych, którzy czekają na sprzyjające warunki rynkowe.
Kompleksowa paleta ETF-ów PZU na GPW
Po sierpniu inwestorzy będą mieć dostęp do pełnego spektrum funduszy pasywnych zarządzanych przez TFI PZU. Oprócz dwóch nowych obligacyjnych ETF-ów, na GPW są już notowane trzy fundusze:
- PZU ETF WIG20 TR + mWIG40 TR Portfelowy FIZ (ticker: ETFPZUW20M40) – akcje polskie
- PZU ETF MSCI World Portfelowy FIZ (ticker: ETFPZUWORLD) – akcje zagraniczne z zabezpieczeniem walutowym
- PZU ETF Gold Portfelowy FIZ (ticker: ETFPZUGOLD) – złoto z zabezpieczeniem walutowym
Wszystkie trzy istniejące ETF-y uczestniczą w promocji trwającej do końca 2026 roku, oferując inwestowanie za 0% – bez opłaty za zarządzanie oraz bez pozostałych kosztów administracyjnych i operacyjnych, które są pokrywane przez TFI PZU. Po okresie promocji opłata za zarządzanie w tych funduszach zostanie ustawiona na poziomie 0,40%.
Teoria portfelowa a praktyka inwestowania
Nowe ETF-y od PZU wpisują się w klasyczną teorię portfelową Harry’ego Markowitza, której celem jest maksymalizacja zysku przy zadanym poziomie ryzyka lub minimalizacja ryzyka przy oczekiwanym zysku. Dobrze zbudowany portfel inwestycyjny opiera się na dywersyfikacji aktywów o niskiej korelacji.
W uproszczeniu strategia wygląda następująco:
- Akcje stanowią główne źródło wzrostu kapitału
- Obligacje stabilizują portfel i generują dochód
- Złoto stanowi bezpieczną przystań na czas rynkowych turbulencji
Dzięki nowym ETF-om obligacyjnym inwestorzy będą mogli precyzyjnie dostosować ekspozycję na obligacje do swojej strategii – wybierając między wyższym potencjałem wzrostu obligacji długoterminowych a stabilnością i płynnością obligacji zmiennokuponowych.
Co to oznacza dla inwestorów na GPW
Wprowadzenie dwóch nowych obligacyjnych ETF-ów przez TFI PZU oznacza, że krajowi inwestorzy zyskują możliwość budowania w pełni zdywersyfikowanego portfela bez ryzyka walutowego, korzystając wyłącznie z funduszy pasywnych jednego dostawcy. To upraszcza zarządzanie portfelem, obniża koszty transakcyjne i eliminuje ryzyko wymiany walut.
Obie replikacje są fizyczne, co oznacza, że fundusze inwestują bezpośrednio w obligacje wchodzące w skład indeksów, zapewniając pełną przejrzystość i ścisłe śledzenie benchmarku. Dla inwestorów długoterminowych to oznacza pewność, że otrzymają zwrot z obligacji zgodnie z ich rzeczywistą rentownością.
Debiut nowych ETF-ów w sierpniu 2024 roku zamyka pierwszy, kluczowy etap budowania pozycji TFI PZU w segmencie funduszy ETF na GPW. Jak podsumowuje to Artur Trela: “Pierwszy, a zarazem najważniejszy etap budowania naszej pozycji w segmencie funduszy ETF jest niemal zakończony. Wkrótce krajowi inwestorzy będą mogli zbudować zdywersyfikowany, niedrogi i wolny od ryzyka walutowego portfel o pożądanej relacji potencjału zysku do ryzyka wyłącznie w oparciu o nasze fundusze pasywne”.
Wprowadzenie obligacyjnych ETF-ów to znaczący krok w kierunku demokratyzacji dostępu do pasywnych strategii inwestycyjnych na polskim rynku kapitałowym.
Najczęstsze pytania
Jakie są nowe ETF-y od PZU i kiedy debiutują?
PZU uruchamia w sierpniu dwa obligacyjne ETF-y: PZU ETF Obligacji Skarbowych Długoterminowych Portfelowy FIZ (duracja ~6 lat, opłata 0,25%) oraz PZU ETF Obligacji Skarbowych Zmiennokuponowych Portfelowy FIZ (duracja <0,5 roku, opłata 0,20%). Oba inwestują w polskie obligacje skarbowe i są notowane na GPW.
Jaka jest różnica między obligacjami długoterminowymi a zmiennokuponowymi w ETF-ach?
Obligacje długoterminowe mają wyższą wrażliwość na zmiany stóp procentowych (duracja ~6 lat) i zyskują na spadku inflacji, podczas gdy zmiennokuponowe mają niską durację (<0,5 roku) i są odporne na wzrost stóp. Zmiennokuponowe lepiej służą do zarządzania płynnością, długoterminowe do długoterminowego inwestowania.
Ile wynoszą opłaty zarządzania nowymi ETF-ami PZU?
Opłata za zarządzanie wynosi 0,25% dla funduszu długoterminowych obligacji skarbowych i 0,20% dla funduszu zmiennokuponowych. Oba fundusze stosują replikację fizyczną i inwestują bezpośrednio w obligacje wchodzące w skład indeksów.
Czy mogę zbudować zdywersyfikowany portfel wyłącznie z ETF-ów PZU?
Tak, po sierpniu będziesz mieć dostęp do pełnego spektrum klas aktywów: akcji polskich (WIG20, mWIG40), akcji zagranicznych (MSCI World), obligacji skarbowych (długoterminowe i zmiennokuponowe) oraz złota – wszystkie z zabezpieczeniem walutowym w PLN.
Jak obligacje zmiennokuponowe mogą pomóc w zarządzaniu płynnością?
Obligacje zmiennokuponowe oferują stabilną wartość i zyskowne oprocentowanie, które jest resetowane co pół roku na bazie WIBOR lub POLSTR. Pozwalają na bezpieczne "zaparkowanie" gotówki w czekaniu na okazje inwestycyjne lub turbulencje rynkowe bez ryzyka utraty kapitału.
Na podstawie: Analizy.pl. Tekst opracowany redakcyjnie.