Jakie ETF-y wybierają zarządzający funduszami w Polsce

Zarządzający krajowymi funduszami inwestycyjnymi stawiają na ETF-y jako narzędzie do szybkiego i taniej budowania ekspozycji na różne rynki, a struktura ich portfeli znacznie różni się od wyborów inwestorów indywidualnych.

Na koniec marca 2026 roku zarządzający ulokował prawie 16 mld zł w ETF-ach, podczas gdy klienci detaliczni – 15,4 mld zł. Choć wartości są zbliżone, to już lista najpopularniejszych produktów i rozkład środków między dostawców wykazuje istotne rozbieżności między profesjonalistami a inwestorami indywidualnymi.

Dominacja iShares i BlackRock w portfelach zarządzających

Wśród zagranicznych dostawców ETF-ów krajowi zarządzający najchętniej wybierają produkty z serii iShares firmy BlackRock, największego dostawcy ETF-ów na świecie. Do portfeli wlokowali w nich łącznie 8,4 mld zł. To wyraźna dominacja – na drugim miejscu znalazły się ETF-y DWS Investments pod marką Xtrackers z prawie 2 mld zł, a na trzecim – produkty Amundi AM z 1,1 mld zł. W funduszach zarządzających przez te trzy instytucje ulokowane było prawie 3/4 wszystkich środków przeznaczonych na ETF-y.

Ciekawostką jest obecność rodzimej Beta ETF w portfelach krajowych funduszy – pojawia się ona w portfelach 5 funduszy z 4 różnych towarzystw funduszy inwestycyjnych. Łącznie w portfelach znalazły się ETF-y od 37 różnych dostawców, co świadczy o zróżnicowaniu strategii zarządzających.

Dostawca ETF-ów	Wartość w portfelach (mld zł)	Udział (%)
BlackRock (iShares)	8,4	~52
DWS Investments (Xtrackers)	2,0	~12
Amundi AM	1,1	~7
Pozostali (33 dostawcy)	4,5	~29

Jakie ETF-y preferują profesjonaliści?

Zarządzający znacznie częściej niż inwestorzy indywidualni sięgają po ETF-y akcyjne, które stanowią 70% aktywów ulokowanych w tych instrumentach. Wśród nich przeważają produkty śledzące indeks MSCI World z różnych serii – iShares, Xtrackers czy SPDR. Popularne są również ETF-y na indeks S&P 500 oraz produkty dające ekspozycję na cały świat poprzez indeks MSCI ACWI.

Na liście Top10 najpopularniejszych ETF-ów wśród zarządzających znalazły się również trzy produkty dłużne:

• iShares Emerging Markets Local Government Bond ETF (USD),
• SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (USD),
• iShares Euro High Yield Corp Bond ETF (Dis) (EUR).

To pokazuje, że zarządzający wykorzystują ETF-y nie tylko do ekspozycji na akcje, ale także do budowania zdywersyfikowanych portfeli obligacji, szczególnie w walutach obcych.

Które fundusze inwestycyjne korzystają z ETF-ów?

ETF-ami posługuje się około 260 funduszy inwestycyjnych z wielu towarzystw funduszy inwestycyjnych. Najpopularniejszymi użytkownikami są fundusze PPK – na koniec marca 2026 roku ulokował w nich ponad 5,1 mld zł. Na drugim miejscu znalazły się fundusze mieszane (w tym fundusze cyklu życia) z 4,2 mld zł, które często służą do regularnego oszczędzania na cele emerytalne. Podium zamykają fundusze akcyjne z 2,6 mld zł.

Dodatkowe 2,4 mld zł w ETF-ach ulokowały fundusze dłużne, przy czym ciekawostką jest, że w większym stopniu – fundusze polskich papierów dłużnych. W ich przypadku ETF-y są raczej dodatkiem do portfela niż jego głównym składnikiem. ETF-ami i ETC chętnie posługują się także fundusze surowcowe czy kryptowalutowe, dla których instrumenty notowane na giełdzie stanowią praktycznie jedyną możliwość budowania ekspozycji na te aktywa.

Fundusze indeksowe oparte całkowicie na ETF-ach

Na instrumenty notowane na giełdzie stawiają zarządzający zarówno aktywnymi funduszami (dążącymi do bicia benchmarku), jak i pasywnymi – mającymi za zadanie odwzorowanie stóp zwrotu wybranego benchmarku. Ponad 30 krajowych funduszy ma co najmniej 90% portfela wypełnionego ETF-ami.

Wśród nich znalazły się fundusze indeksowe PKO TFI i TFI PZU, w których trudno byłoby budować ekspozycję, inwestując bezpośrednio na rynkach. Przykładami są produkty takie jak inPZU Bitcoin, inPZU Akcje Rynków Wschodzących czy inPZU Złoto, a także PKO Akcji Rynku Japońskiego. Niedawno (kilka tygodni przed analizą) uruchomiły fundusze indeksowe oparte na ETF-ach także Millennium TFI.

Poza wspomnianymi towarzystwami wśród funduszy opartych na ETF-ach znalazły się również subfundusze aktywne z parasola Rockbridge Neo SFIO, BeGlobal SFIO oraz wybrane fundusze z mTFI z parasola Gotowe Strategie SFIO. Zarządzający z mTFI starają się odzwierciedlać aktualne, światowe trendy rynkowe, a co za tym idzie, składy portfeli są zmieniane i dostosowywane do zmieniających się warunków rynkowych.

Co to oznacza dla inwestorów?

Fakt, że profesjonalni zarządzający funduszami masowo sięgają po ETF-y, potwierdza ich praktyczność i efektywność kosztową. Wybór iShares i BlackRock przez większość zarządzających wskazuje na zaufanie do produktów tego dostawcy i jego zasobów. Jednak rozbieżności między portfelami profesjonalistów a inwestorów indywidualnych pokazują, że zarządzający mają dostęp do bardziej wyspecjalizowanych produktów (np. obligacji wysokodochodowych w walutach obcych) i mogą budować bardziej zaawansowane strategie.

Zdaniem przedstawicieli towarzystw funduszy inwestycyjnych ich przewagą nad bezpośrednimi inwestycjami w ETF-y jest optymalny wybór produktów oraz zabezpieczenie walutowe. Dla inwestora indywidualnego oznacza to, że warto rozważyć fundusze oparte na ETF-ach, szczególnie jeśli chodzi o trudne do dostępu rynki (kryptowaluty, złoto, rynki wschodzące) lub gdy chce się uniknąć ryzyka walutowego.