Dlaczego Chińczycy sprzedawali ETF-y na złoto, jeśli bank centralny skupował?

Inwestorzy indywidualni wycofywali pieniądze z powodu 11-procentowego spadku ceny złota w czerwcu oraz rosnącej hossy na chińskich akcjach, która przyciągnęła kapitał. Bank Chin natomiast wykorzystał przecenę do strategicznych zakupów rezerw, co to dwa różne cele — spekulacja versus długoterminowa polityka monetarna.

Czy ETF-y na złoto w Chinach to dobra inwestycja w 2024 roku?

Pierwsze półrocze pokazało napływy 40 miliardów juanów, co jest drugim najlepszym wynikiem w historii, jednak czerwiec był katastrofą z odpływem 15 miliardów juanów. Wybór zależy od Twoich celów — jeśli szukasz bezpiecznego aktywa, złoto ma sens; jeśli chcesz wzrostu, akcje mogą być bardziej atrakcyjne w okresach hossy.

Ile złota ma Chiny w swoich rezerwach?

Ludowy Bank Chin ma obecnie 2 346 ton złota, co stanowi 8 procent całkowitych aktywów rezerwowych kraju. W ciągu 20 miesięcy serii zakupowej bank dodał 82 tony, a w samym pierwszym półroczu 2024 roku 40 ton.

Jakie są perspektywy dla funduszy ETF na złoto w Azji?

Eksperckie prognozy wskazują na wsparcie ze strony rosnącej niepewności geopolitycznej, gospodarczej oraz stałych zakupów banków centralnych. Rośnie też udział inwestorów instytucjonalnych, co sugeruje długoterminowy wzrost zainteresowania złotem jako bezpiecznym aktywem.

Co to oznacza, że złoto spadło o 11 procent w czerwcu?

Cena złota spadła do najniższego poziomu od października 2025 roku, co spowodowało, że aktywa pod zarządzaniem chińskich funduszy ETF skurczyły się o 16 procent do 243 miliardów juanów (36 miliardów USD). Dla inwestorów oznacza to czasową stratę na papierze, ale dla banku centralnego — okazję do tanich zakupów.

Złoto tanieje, ale Bank Chin skupuje. Paradoks rynku ETF

Chińskie fundusze ETF na złoto zanotowały rekordowy odpływ 15 mld juanów w czerwcu, ale bank centralny Chin robił największe zakupy od dwóch lat.

Chińskie fundusze ETF oparte na złocie przeżyły w czerwcu 2024 roku najgorszą miesiąc w swojej historii, tracąc 15 miliardów juanów (około 2,2 miliarda USD) z powodu 11-procentowego spadku ceny kruszcu, jednak paradoksalnie w tym samym czasie Ludowy Bank Chin dokonał największego zakupu złota od ponad dwóch lat.

Rekordowy odpływ z chińskich funduszy ETF na złoto

W czerwcu 2024 roku inwestorzy z Chin wycofali z funduszy ETF na złoto 15 miliardów juanów. To najgorszy miesięczny wynik w całej historii tych produktów inwestycyjnych. Aktywa pod zarządzaniem skurczyły się o 16 procent, spadając do 243 miliardów juanów (36 miliardów USD) — poziomu nie widzianego od grudnia 2025 roku — a zasoby złota w funduszach zmniejszyły się o 17 ton, do 277 ton.

Głównym katalizatorem odpływu był spadek ceny złota (XAU/USD), która w czerwcu zniżkowała o 11 procent, osiągając notowania na poziomie najniższym od października 2025 roku. Jednak analitycy World Gold Council wskazują, że to nie jedyna przyczyna.

Hossa na akcjach przyciągnęła kapitał od złota

Ray Ji, szef działu badań WGC na Chiny, podkreśla, że dodatkowym czynnikiem odciągającym kapitał z funduszy złota była rosnąca hossa na chińskich akcjach. W okresie, gdy cena złota spadała, chińskie giełdy akcji przyciągały nowych inwestorów, o czym świadczyła rosnąca liczba nowo otwieranych rachunków maklerskich. Dla inwestorów indywidualnych wybór był prosty: albo trzymać aktywo tracące na wartości, albo przejść na akcje, które rosły.

Ten scenariusz ilustruje klasyczne zjawisko na rynkach finansowych — gdy jeden segment rośnie, kapitał przepływa z segmentów słabszych. W tym wypadku akcje okazały się bardziej atrakcyjne niż złoto.

Paradoks: Bank Chin skupuje, gdy wszyscy sprzedają

W tym samym czerwcu, gdy prywatni inwestorzy masowo wycofywali pieniądze z funduszy ETF na złoto, Ludowy Bank Chin (PBoC) robił coś całkowicie przeciwnego. Bank centralny dokonał największego zakupu złota od października 2023 roku, dokładając do swoich rezerw 15 ton kruszcu.

To nie był impuls chwilowy. Ludowy Bank Chin kontynuuje rekordową passę zwiększania rezerw złota — już 20 miesięcy z rzędu bank dokonuje zakupów, co stanowi najdłuższą taką serię w historii. Łączne rezerwy wynoszą obecnie 2 346 ton i odpowiadają za 8 procent całkowitych aktywów rezerwowych kraju.

Okres	Ilość dodanego złota	Uwagi
Czerwiec 2024	15 ton	Największy zakup od października 2023
Pierwsze półrocze 2024	40 ton	Część 20-miesięcznej serii
Cała seria zakupowa	82 tony	Od października 2023 do czerwca 2024
Rezerwy ogółem	2 346 ton	8% całkowitych aktywów rezerwowych

Co to oznacza strategia banku centralnego?

Zgodnie z analizą eksperta WGC, konsekwentne zakupy Ludowego Banku Chin mimo dużej zmienności cen potwierdzają strategiczną rolę złota jako bezpiecznego aktywa wolnego od ryzyka kredytowego. Bank centralny nie spekuluje na krótkoterminowych ruchach cen — wykorzystuje spadki do tanich zakupów, budując długoterminowe rezerwy. To klasyczna strategia instytucji, która myśli w horyzontach wieloletnich, a nie miesięcznych.

Pierwsze półrocze wciąż imponuje — 40 miliardów juanów napływów

Czerwcowy krach należy jednak rozpatrywać w szerszym kontekście. Bilans całego pierwszego półrocza 2024 roku wygląda imponująco. Napływy do chińskich ETF-ów na złoto sięgnęły 40 miliardów juanów (5,6 miliarda USD), co stanowi drugi najlepszy wynik pierwszego półrocza w całej historii tych produktów.

W ujęciu tonażowym popyt wyniósł 29 ton, a łączne aktywa funduszy urosły w tym okresie o 1 procent. To oznacza, że pomimo czerwcowego zawału, trend pozostaje pozytywny.

Ray Ji tłumaczy, że popyt inwestycyjny wspierały rosnąca niepewność geopolityczna i gospodarcza oraz nieprzerwane zakupy banku centralnego. Coraz większą rolę odgrywają też inwestorzy instytucjonalni, których udział w chińskich funduszach złota systematycznie rośnie. To sugeruje, że za wzrostami stoi nie tylko spekulacja drobnych inwestorów, ale też profesjonalne, długoterminowe zainteresowanie złotem.

Popyt hurtowy — odbicie po spadku

Popyt hurtowy na złoto w Chinach zakończył półrocze mocnym akcentem. Wypłaty złota z giełdy Shanghai Gold Exchange (SGE) wzrosły w czerwcu o 36 procent miesiąc do miesiąca, osiągając 87 ton. Jia, analityk WGC, tłumaczy, że odbicie wynikało z oportunistycznego uzupełniania zapasów w całym łańcuchu dostaw po spadku ceny oraz z wciąż zdrowego popytu detalicznego na sztabki i monety.

Jednak analityk zastrzega, że do poprawy przyczyniła się także wyjątkowo niska baza — maj był najsłabszy od 16 lat. Cały pierwszy kwartał i drugi łącznie przyniosły wypłaty na poziomie 598 ton, o 12 procent mniej rok do roku i aż 27 procent poniżej dziesięcioletniej średniej.

Głównym hamulcem pozostaje utrzymująca się zapaść w segmencie biżuterii, która skłania producentów i detalistów do ostrożności w odbudowie zapasów. To ogranicza potencjał wzrostu popytu hurtowego w najbliższych miesiącach.

Co to oznacza dla inwestorów ETF na całym świecie?

Historia chińskich funduszy ETF na złoto ilustruje kilka ważnych lekcji dla globalnych inwestorów. Po pierwsze, spadki cen mogą być okazją dla instytucji, które myślą długoterminowo, a zarazem mogą być sygnałem do ucieczki dla spekulantów. Po drugie, rynki lokalnych ETF-ów mogą być podatne na cykliczne przepływy kapitału między różnymi klasami aktywów — gdy akcje rosną, złoto traci zainteresowanie.

Po trzecie, rosnący udział inwestorów instytucjonalnych w funduszach ETF na złoto sugeruje, że profesjonalne zarządzanie aktywami coraz bardziej postrzega złoto jako integralną część portfeli długoterminowych, szczególnie w warunkach niepewności geopolitycznej i gospodarczej.

Dla polskich inwestorów, którzy rozważają ekspozycję na złoto poprzez ETF-y, historia Chin pokazuje, że takie fundusze mogą być zmienne w krótkim terminie, ale pozostają atrakcyjne w długoterminowej perspektywie jako zabezpieczenie portfela przed inflacją i kryzysami.