JPMorgan uruchamia indeks obligacji rynków granicznych z planami na ETF-y

JPMorgan wprowadził na rynek nowy indeks obligacji rynków granicznych, który ma stanowić alternatywę dla inwestorów poszukujących wyższych dochodów z papierów dłużnych. Indeks GBI-EM Edge powstał w wyniku dwuletnich prac konsultacyjnych i obejmuje obligacje skarbowe emitowane przez 26 krajów w ich walutach krajowych.

Co obejmuje nowy indeks?

Portfel indeksu koncentruje się na papierach wartościowych spełniających ścisłe kryteria. Każda obligacja musi mieć minimalną wartość 250 mln USD i pozostały czas do wykupu wynoszący co najmniej 2,5 roku. Te wymogi zapewniają płynność i stabilność portfela. Indeks śledzi łącznie niemal 330 mld USD długu publicznego, co stanowi znaczną część globalnego rynku obligacji rynków granicznych.

Struktura geograficzna indeksu jest zdywersyfikowana, choć z wyraźnym naciskiem na wybrane regiony. Afryka stanowi blisko 45 procent wag, podczas gdy Azja Południowo-Wschodnia i Południowa (określana jako Frontier Asia) reprezentuje blisko jedną trzecią portfela. Żaden kraj nie może mieć udziału przekraczającego 8 procent, co zapobiega nadmiernej koncentracji ryzyka.

Parametr	Wartość
Liczba krajów	26
Śledzona wartość długu	~330 mld USD
Maksymalny udział kraju	8 proc.
Minimalna wartość obligacji	250 mln USD
Minimalny czas do wykupu	2,5 roku
Średnia rentowność	~10,4 proc.

Jak rentowność indeksu porównuje się do konkurencji?

Średnia rentowność papierów wchodzących w skład indeksu wynosi blisko 10,4 procent, co stanowi znaczną premię w stosunku do głównego indeksu obligacji rynków granicznych JPMorgana. Różnica wynosi 4,4 punktu procentowego — różnica wystarczająca, by istotnie wpłynąć na długoterminowe wyniki inwestycji.

Aby ocenić potencjał indeksu, JPMorgan przeprowadził backtest obejmujący okres od końca 2017 roku. Wyniki wskazują na roczny zwrot wyższy o 1,2 punktu procentowego w porównaniu z istniejącymi rozwiązaniami indeksowymi. Choć różnica może wydawać się niewielka, w perspektywie wieloletniego inwestowania efekt kapitalizacji przekłada się na znaczne zwiększenie wartości portfela.

Warto zauważyć, że na rynku już istnieją podobne produkty — FTSE Russell uruchomił swój indeks obligacji rynków granicznych w 2021 roku. Pojawienie się konkurencyjnego rozwiązania JPMorgana sugeruje rosnące zainteresowanie inwestorów tego typu papierami.

Jakie kraje dominują w portfelu?

Indeks GBI-EM Edge obejmuje obligacje z krajów o zróżnicowanym profilu ekonomicznym i ryzyka. Największe wagi przydzielone zostały emitentom z Afryki Północnej, Azji Południowej i Azji Południowo-Wschodniej. Ta geograficzna dywersyfikacja zmniejsza ryzyko związane z warunkami makroekonomicznymi w pojedynczym kraju czy regionie.

Wybór krajów odzwierciedla strategię JPMorgana skupioną na rynkach o potencjale wzrostu, ale jednocześnie o wystarczającej płynności papierów wartościowych. Obligacje muszą być dostępne w wystarczających ilościach, aby umożliwić inwestorom pasywnym efektywne śledzenie indeksu.

Co to oznacza dla inwestorów?

Uruchomienie indeksu GBI-EM Edge ma bezpośrednie znaczenie dla osób zainteresowanych pasywnym inwestowaniem w obligacje rynków granicznych. JPMorgan zapowiedział plany wprowadzenia produktów ETF śledzących ten indeks, co oznacza, że inwestorzy będą mogli uzyskać ekspozycję na portfel 26 krajów za pośrednictwem jednego, taniego papieru wartościowego.

Dla inwestorów poszukujących wyższych dochodów obligacje rynków granicznych stanowią alternatywę wobec tradycyjnych papierów skarbowych krajów rozwiniętych, gdzie rentowności są znacznie niższe. Jednocześnie inwestycja w obligacje rynków granicznych wiąże się z wyższym ryzykiem, w tym ryzykiem walutowym i politycznym. Nowy indeks, dzięki dywersyfikacji i ścisłym kryteriom wyboru papierów, ma zmniejszać te ryzyka.

Planowane produkty ETF będą dostępne dla szerokiego grona inwestorów — zarówno profesjonalnych, jak i indywidualnych. Niska cena transakcyjna i łatwa dostępność to cechy charakterystyczne pasywnego inwestowania, które JPMorgan chce udostępnić na rynku obligacji rynków granicznych.