Pięć największych ETF-ów na złoto dla inwestorów polskich — porównanie

Inwestorzy europejscy i polscy mają dostęp do pięciu znaczących funduszy inwestujących w złoto poprzez papiery wartościowe zabezpieczone fizycznym kruszcem. Różnią się one wielkością, opłatami, miejscem notowania i sposobem ekspozycji na ceny złota.

Czym są ETC-y na złoto i jak działają?

Elektroniczne certyfikaty towarowe (ETC) to papiery dłużne emitenta, których wartość wspierana jest fizycznym złotem przechowywanymi w skarbcach. Inwestor nie otrzymuje sztabek do rąk, ale uzyskuje ekspozycję na zmiany ceny złota bez konieczności przechowywania go samodzielnie. Wszystkie fundusze omawiane w tym artykule są strukturą akumulującą, co oznacza, że nie wypłacają dywidend — zyski pozostają w funduszu i reinwestowane są automatycznie.

Liderzy rynku: iShares i Invesco

Największym funduszem na złoto dostępnym dla inwestorów europejskich jest iShares Physical Gold ETC, zarządzający aktywami na poziomie około 40,8 miliarda dolarów na koniec sierpnia 2026 roku. Fundusz funkcjonuje od kwietnia 2011 roku i ma siedzibę w Irlandii. Kluczową cechą iShares jest wymóg, aby wszystkie sztabki złota spełniały kryteria Londyńskiego Stowarzyszenia Rynku Metali (LBMA) dotyczące odpowiedzialnego pozyskania złota.

Drugie miejsce zajmuje Invesco Physical Gold ETC z aktywami na poziomie około 34 miliardów dolarów (dane z września 2026 roku). Fundusz notowany jest na sześciu giełdach, w tym na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (LSE) i Xetrze. Dla polskich inwestorów istotne jest, że Invesco dystrybuuje swój produkt w Polsce i oferuje notowania w trzech walutach: dolarach amerykańskich, funtach szterlingach i euro.

Łącznie iShares i Invesco zarządzają około 75 miliardami dolarów, co czyni je zdecydowanymi liderami sektora.

Alternatywne rozwiązania: Xetra-Gold, Amundi i Xtrackers

Xetra-Gold, emitowany przez Deutsche Börse Commodities GmbH, wyróżnia się strukturą, w której inwestor posiada prawo do żądania dostarczenia jednego grama fizycznego złota. Fundusz pobiera zerową opłatę za zarządzanie, ale pobiera miesięczną opłatę za przechowywanie na poziomie 0,025 procent (co daje około 0,30 procent rocznie). Notowanie odbywa się w euro za gram, co ułatwia kalkulację wartości.

Amundi Physical Gold ETC wykazuje tracking error na poziomie 0,14 punktu procentowego rocznie, co wskazuje na bardzo precyzyjne odwzorowanie ceny złota.

Xtrackers IE Physical Gold ETC posiada najniższą opłatę roczną spośród omawianych produktów — 0,11 procent. Fundusz nie pobiera dodatkowej opłaty za zabezpieczenie walutowe. Funkcjonuje od kwietnia 2020 roku i notowany jest na LSE oraz Xetrze.

PZU ETF Gold — pierwszy polski ETF na złoto

Znaczące wydarzenie dla polskiego rynku kapitałowego miało miejsce 11 maja 2026 roku, kiedy to na Giełdzie Papierów Wartościowych zadebiutował PZU ETF Gold — pierwszy fundusz inwestujący w złoto notowany na polskiej giełdzie. Fundusz odwzorowuje Bloomberg Gold Total Return Subindex, uzyskując ekspozycję na złoto poprzez kontrakty futures na COMEX.

Kluczową różnicą PZU ETF Gold jest zabezpieczenie walutowe PLN-hedged, co oznacza, że fundusz neutralizuje wahania kursu złota względem złotego polskiego. Walutą funduszu jest polski złoty, co czyni go naturalnym wyborem dla inwestorów, którzy chcą uniknąć ryzyka walutowego.

Porównanie opłat i parametrów

Fundusz	Aktywa (mld USD)	TER (%)	Emitent	Notowanie
iShares Physical Gold ETC	~40,8	~0,24	iShares	LSE, Xetra
Invesco Physical Gold ETC	~34,0	~0,25	Invesco	LSE, Xetra, inne
Xetra-Gold	brak danych	0,30 (przechowywanie)	Deutsche Börse	Xetra
Amundi Physical Gold ETC	brak danych	~0,24	Amundi	LSE, Xetra
Xtrackers IE Physical Gold ETC	brak danych	0,11	Xtrackers	LSE, Xetra

Opłaty roczne czterech największych funduszy (iShares, Invesco, Amundi, Xtrackers) różnią się zaledwie o jeden punkt bazowy, co świadczy o konkurencyjności rynku. Wybór między nimi powinien opierać się na dostępności na preferowanej giełdzie, dostępnych walutach notowania oraz preferencjach dotyczących struktury funduszu.

Co to oznacza dla polskiego inwestora?

Dla polskich inwestorów dostępność PZU ETF Gold na GPW stanowi znaczne ułatwienie. Zamiast otwierać konto na zagranicznej giełdzie, mogą kupić fundusz poprzez swojego brokera działającego na warszawskiej giełdzie. Zabezpieczenie walutowe PLN-hedged chroni przed stratami wynikającymi z osłabienia złotego względem dolara, choć jednocześnie ogranicza zyski z aprecjacji dolara.

Dla inwestorów preferujących notowania w euro lub dolarach pozostają dostępne Invesco Physical Gold ETC oraz inne fundusze notowane na Xetrze. Wybór między nimi zależy od indywidualnej strategii inwestycyjnej, dostępności na platformie maklerskiej oraz preferencji dotyczących walut.

Wszystkie omawiane fundusze oferują ekspozycję na fizyczne złoto bez konieczności przechowywania go samodzielnie. Struktura akumulująca oznacza, że nie ma ryzyka utraty dywidendy czy konieczności reinwestowania wypłat — fundusz robi to automatycznie.