Złoto przyciąga inwestorów pomimo wzrostu rentowności obligacji

Inwestorzy na całym świecie zwiększają ekspozycję na złoto poprzez fundusze ETF, mimo że rentowność obligacji skarbowych USA staje się coraz bardziej atrakcyjna. Zjawisko to sugeruje, że popyt na bezpieczne aktywa pozostaje silny, niezależnie od warunków na rynku długu.

Rekordowe zasoby w funduszach ETF na złoto

Fundusze śledzące ceny złota zarządzają obecnie zasobami na poziomie 100,5 mln uncji. To znaczna ilość kruszcu, której wartość przy obecnej cenie około 4270 USD za uncję przekracza 400 miliardów dolarów. Dla porównania, to więcej niż całkowita kapitalizacja wielu dużych gospodarek narodowych.

Wzrost zainteresowania funduszami ETF na złoto jest szczególnie widoczny w ostatnich tygodniach. Największe napływy kapitału zanotowały fundusze $GLD i $GLDM, które są jednymi z najpopularniejszych instrumentów do inwestowania w złoto na rynkach globalnych. Ich wzrost wskazuje na systematyczne umacnianie pozycji inwestorów w tym aktywie.

Chiny napędzają światowy popyt na złoto

Rynek chiński stał się epicentrum wzrostu zainteresowania funduszami na złoto. W ostatnim miesiącu chińskie fundusze ETF na kruszec przyciągnęły ponad 2 miliardów dolarów nowego kapitału. Jeszcze bardziej imponujący jest tempo napływów w ostatnim tygodniu — przeszło 600 milionów dolarów trafiło do tych funduszy w zaledwie siedem dni.

Dynamika napływów sugeruje, że inwestorzy w Azji Wschodniej postrzegają złoto jako szczególnie wartościowe w obecnym otoczeniu makroekonomicznym. Rynek chiński, będący jednym z największych na świecie, ma znaczący wpływ na globalne ceny surowców.

Obligacje drożeją, ale złoto pozostaje popularne

Rentowność obligacji 10-letnich USA wyniosła 4,90%, przy czym w ostatnich sesjach spadła o 2,8 punktu bazowego. Rentowność obligacji 2-letnich USA to 4,90%, z spadkiem o 2 punkty bazowe. Rzeczywista, czyli realna rentowność obligacji 10-letnich (po uwzględnieniu inflacji) wyniosła 2,6%.

Instrument	Rentowność nominalna	Zmiana (pkt bazowe)
Obligacje 10-letnie USA	4,90%	-2,8
Obligacje 2-letnie USA	4,90%	-2,0
Realna rentowność 10-l.	2,6%	—
Cena złota	~4270 USD/uncja	—

Wzrost rentowności obligacji zwykle zmniejsza atrakcyjność złota, które nie przynosi odsetek. Jednak obserwowany teraz wzrost napływów do funduszy ETF na złoto wskazuje, że inwestorzy nie rezygnują z ekspozycji na kruszec, traktując go jako zabezpieczenie portfela przed zmiennością rynkową i niepewnością geopolityczną.

Co to oznacza dla inwestora

Trend wzrostu zainteresowania złotem pomimo konkurencji ze strony obligacji ma kilka implikacji. Po pierwsze, pokazuje, że inwestorzy nie postrzegają rentowności obligacji jako wystarczającej kompensaty za ryzyko. Po drugie, wzrost napływów do chińskich funduszy sugeruje, że obawy dotyczące stabilności finansowej lub waluty mogą skłaniać inwestorów do szukania bezpiecznych przystani.

Dla przeciętnego inwestora fundusze ETF na złoto pozostają łatwo dostępnym narzędziem do dywersyfikacji portfela. Nie wymagają fizycznego przechowywania kruszcu ani ponoszenia związanych z tym kosztów. Jednocześnie, obecne napływy kapitału mogą sugerować, że profesjonalni uczestnicy rynku widzą w złocie wartość, którą warto rozważyć w ramach strategii długoterminowej.

Oczekiwane podwyżki stóp procentowych Federal Reserve — trzy o 25 punktów bazowych w ciągu roku — mogą dalej wpłynąć na dynamikę między obligacjami a złotem. Jednak dotychczasowe trendy sugerują, że inwestorzy będą utrzymywać ekspozycję na oba aktywa, traktując je jako komplementarne elementy portfela, a nie jako konkurencyjne opcje.