NSE zadebiutowała w Indiach. Drugie IPO w historii w cieniu kryzysu rynkowego

Indyjska giełda NSE (National Stock Exchange) weszła na parkiet własnej giełdy w Mumbaju 24 września 2026 roku, osiągając wycenę 48 miliardów dolarów. Debiut stanowił drugie co do wielkości IPO w historii indyjskiego rynku kapitałowego — poprzedzane jedynie ofertą Hyundai Motor India o wartości 3,3 miliarda dolarów w 2024 roku.

Jak przebiegł debiut NSE?

Oferta publiczna NSE wyceniona została na 2,3 miliarda dolarów, a zainteresowanie instytucji finansowych było znaczące — popyt przewyższył dostępne akcje dwunastokrotnie. Całkowita wartość złożonych zapisów sięgnęła 10 miliardów dolarów. Akcje w ofercie wyceniono na 1785 rupii za sztukę, a na koniec pierwszego dnia notowań kurs wzrósł do 1818 rupii, co stanowiło zysk 1,85 procent.

Procedura wejścia NSE na giełdę trwała długo — wniosek o przeprowadzenie oferty publicznej złożono w 2016 roku. Proces ten był również obciążony kontrowersją — w marcu 2022 roku aresztowano Chitry Ramkrishny, byłą szefową giełdy. W lipcu 2026 roku NSE zawarła ugodę z regulatorem, płacąc 155 milionów dolarów.

Czy to dobry moment dla debiutu?

Wejście NSE na giełdę zbiegło się z trudnym okresem dla indyjskiego rynku akcji. Inwestorzy zagraniczni masowo wycofują kapitał z Indii — od początku 2026 roku opuściło kraj ponad 23 miliardy dolarów. Wskaźnik cena do zysku spółek indyjskich wynosi powyżej 20, co sugeruje wyceny wyższe niż historyczne średnie.

Indeksy giełdowe wykazują wyraźne spadki. Indeks Nifty 50, będący głównym barometrem rynku indyjskiego, stracił od początku roku ponad 11 procent. Indeks Nifty IT, skupiający spółki technologiczne, zanotował jeszcze głębszą stratę — 25 procent od początku roku.

Czy przychody NSE rosną czy maleją?

Zysk netto samej giełdy NSE spadł o 15 procent w roku finansowym zakończonym w marcu 2026, osiągając 103 miliardy rupii. Przychody NSE w znacznej mierze pochodzą z handlu instrumentami pochodnymi — około dwie trzecie całkowitych dochodów. Szczególnie ważną rolę odgrywają opcje na indeksy, które stanowią 77 procent wpływów z transakcji w ostatnim roku.

Liczba inwestorów korzystających z usług NSE rośnie — w ostatnich dwóch latach zwiększyła się o 40 procent do poziomu 129,09 miliona osób. Wzrost liczby uczestników rynku nie przełożył się jednak na wzrost przychodów, co wskazuje na zmianę struktury aktywności na giełdzie.

Jaki jest stan inwestycji długoterminowych?

Szczególnie alarmujący jest spadek wpłat do funduszy SIP (Systematic Investment Plan), które są popularnym narzędziem inwestycji długoterminowych w Indiach. W połowie 2026 roku wpłaty do takich funduszy zmniejszyły się o 40 procent, co sugeruje zmianę nastawienia inwestorów do rynku.

Wskaźnik	Wartość	Zmiana
Wycena NSE	48 mld USD	—
Wartość IPO	2,3 mld USD	—
Zysk netto NSE (FY 2026)	103 mld rupii	-15%
Liczba inwestorów NSE	129,09 mln	+40% (od 2024)
Indeks Nifty 50	—	-11% (od początku roku)
Indeks Nifty IT	—	-25% (od początku roku)
Wycofanie kapitału zagranicznego	23+ mld USD	(od początku 2026)
Spadek wpłat do SIP	—	-40% (połowa 2026)

Co to oznacza dla rynku indyjskiego?

Debiut NSE pokazuje paradoks współczesnych rynków finansowych — giełda może być rentownym przedsiębiorstwem, nawet gdy rynek, na którym operuje, przechodzi trudności. Wysokie zainteresowanie instytucji akcjami NSE (12-krotne przekroczenie oferty) świadczy o zaufaniu do samej infrastruktury giełdowej, niezależnie od kondycji notowanych na niej spółek.

Jednocześnie spadek przychodów NSE, wzrost wycofywania się inwestorów zagranicznych i zmniejszenie wpłat do długoterminowych funduszy SIP wskazują na rzeczywiste osłabienie aktywności inwestycyjnej. Rynek indyjski, który przez lata przyciągał kapitał jako jedno z głównych miejsc wzrostu w gospodarce wschodzących, stoi w obliczu okresowego odpływu zainteresowania.

Dla inwestorów obserwujących rynki azjatyckie debiut NSE jest sygnałem, że nawet największe i najbardziej zaawansowane infrastruktury rynkowe nie są odporne na cykliczne spadki koniunktury i przemiany w preferencjach inwestorów.