S&P 500 w pułapce: 86% akcji w bessie, historia powtarza się?

Indeks S&P 500 znajduje się zaledwie 0,7% poniżej historycznego rekordu, jednak za tą pozytywną pozycją kryje się znacznie bardziej skomplikowana rzeczywistość rynkowa. Podczas gdy szeroki indeks utrzymuje się na wysokich poziomach, zdecydowana większość jego składników wykazuje wyraźne oznaki słabości — sytuacja, która tradycyjnie poprzedzała głębokie korekty.

Paradoks szerokości rynku: wzrost indeksu vs. upadek większości akcji

Rozbieżność między notowaniami indeksu a kondycją poszczególnych papierów wartościowych wskazuje na zjawisko, które analitycy rynku obserwują z rosnącym niepokojem. Spośród 500 spółek wchodzących w skład indeksu, aż 430 notuje straty przekraczające średnio 21% w stosunku do swoich niedawnych szczytów. Ta dysproporcja oznacza, że wzrost indeksu napędzany jest przez zaledwie kilka największych spółek technologicznych, podczas gdy pozostała część rynku systematycznie traci wartość.

Jeszcze bardziej alarmujący jest wskaźnik szerokości rynku: około 86% akcji w indeksie S&P 500 znajduje się aktualnie w bessie, czyli notuje poniżej średniej ruchomej 200-dniowej. Ten poziom dezintegracji rynku pojawił się zaledwie dwa razy w historii — w styczniu 1973 roku i w przełomie lat 1999–2000. W obu poprzednich przypadkach indeks S&P 500 stracił blisko 50% swojej wartości w kolejnych miesiącach.

Czy historia rynku powtarza się?

Porównanie do lat siedemdziesiątych i przełomu wieków XX i XXI nie jest przypadkowe. Oba okresy charakteryzowały się podobnym zjawiskiem — wzrostem cen przy jednoczesnym słabnięciu fundamentów większości przedsiębiorstw. W 1973 roku kryzys naftowy i stagflacja doprowadziły do gwałtownej korekty, a w 1999–2000 pękła bańka spekulacyjna na akcjach technologicznych.

Obecnie rynek stoi przed wyzwaniami o innym charakterze. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wynosi 5,22%, co zmienia kalkulację inwestorów. Rzeczywista rentowność tych papierów wartościowych — skorygowana o inflację (TIPS 10-letnie) — wynosi 2,8%, co stanowi atrakcyjną alternatywę dla akcji tracących wartość.

Parametr	Wartość
S&P 500 poniżej rekordu	0,7%
Akcje w bessie (% indeksu)	~86%
Średnia strata 430 spółek od szczytu	>21%
Rentowność obligacji 10-letnich USA	5,22%
Realna rentowność TIPS 10-letnich	2,8%
Ropa Brent	~100 USD/baryłkę

Złoto i srebro tracą na fali wzrostu rentowności

Metale szlachetne wykazują słabość, którą można bezpośrednio wiązać ze wzrostem rentowności obligacji. Złoto spadło o 3,55%, osiągając cenę 4 133 USD za uncję. W przeliczeniu na złote polskie, przy orientacyjnym kursie około 3,85 PLN za USD, cena złota wyniosła około 15 890 zł za uncję — spadek o 3,49% w walucie krajowej.

Srebro wypadło jeszcze gorzej, tracąc 4,66% do poziomu 61,37 USD za uncję. Ta większa zmienność srebra w stosunku do złota jest typowa dla tego metalu — reaguje bardziej drastycznie na zmiany nastrojów rynkowych i rentowności aktywów bezryzykownych.

Wzrost rentowności obligacji jest bezpośrednio związany z oczekiwaniami dotyczącymi polityki Rezerwy Federalnej. Według danych CME FedWatch, rynek wycenia 70,3% szansę na podwyżkę stóp procentowych w październiku. Fed już podniósł stopy o 25 punktów bazowych we wrześniu, co sugeruje kontynuację zacieśniającego cyklu.

XRP na radarze wielorybów — czy to początek wzrostu?

Podczas gdy rynki akcji i metali szlachetnych wykazują słabość, kryptowaluta XRP przyciąga uwagę instytucjonalnych inwestorów. W ciągu pięciu dni wieloryby — największe portfele na blockchainie — zgromadzily ponad 470 milionów tokenów XRP, co stanowi około 724 milionów dolarów wartości.

Na wykresie 4-godzinnym XRP wykazuje techniczny sygnał wzrostu: złoty krzyż średnich ruchomych 50 i 200 dni względem bitcoina. Od 16 września kryptowaluta zyskuje siłę w stosunku do BTC, a w ciągu trzech dni wzrosła o 8,22%. Cena XRP wyniosła 1,53 USD po piątkowym szczycie 1,62 USD.

Znaczące wydarzenie miało miejsce 18 września, kiedy to Bitwise złożył w SEC aktualizację prospektu funduszu XRP ETF. Jeśli taki fundusz uzyska zatwierdzenie, mogłoby to otworzyć dostęp do XRP dla tradycyjnych inwestorów instytucjonalnych.

Co to oznacza dla Ciebie

Sygnały z rynków wysyłają sprzeczne komunikaty. Z jednej strony, szerokość rynku S&P 500 sugeruje potencjalną głęboką korektę — dane historyczne nie są optymistyczne. Z drugiej strony, wzrost rentowności obligacji czyni je atrakcyjniejszymi, a dla inwestorów szukających dywersyfikacji poza tradycyjnymi akcjami pojawiają się alternatywy: od obligacji skarbowych po eksperymentalne aktywa cyfrowe.

Dla polskiego inwestora oznacza to, że przychody z obligacji skarbowych USA — przeliczane na złote — mogą oferować bardziej stabilny zwrot niż akcje tracące wartość. Jednocześnie, wzrost rentowności obniża atrakcyjność złota, które tradycyjnie stanowi ubezpieczenie portfela w czasach niepewności.

Gracz czekający na wejście do rynku akcji powinien monitorować wskaźnik szerokości — jeśli odsetek akcji w bessie będzie się zmniejszać, może to sygnalizować początek nowego cyklu wzrostu. Tymczasem, obserwacja gromadzenia XRP przez wieloryby i zatwierdzenie XRP ETF mogą stanowić punkt zwrotny dla inwestorów zainteresowanych ekspozycją na rynek kryptowalut.