Bitcoin traci na wartości: odpływy z ETF i likwidacje w tle decyzji Fed

Spadek ceny Bitcoina na początku października był efektem jednoczesnego odpływu kapitału z funduszy ETF, fali likwidacji pozycji z dźwignią i napięć makroekonomicznych, a nie pojedynczej wiadomości. Cena BTC w ciągu jednej sesji spadła z ok. 83 200 do ok. 80 400 USD, co dla rynku, na którym dzienne wahania bywają duże, stanowi wyraźny ruch.

Dlaczego Bitcoin tracił? Trzy nakładające się czynniki

Na spadki złożyły się trzy mechanizmy, które warto rozdzielić, bo każdy działa inaczej. Pierwszy to przepływy przez fundusze ETF. Drugi to likwidacje w derywatach. Trzeci to tło makro, w którym kluczowe są ceny ropy i decyzje Rezerwy Federalnej.

Odpływy z amerykańskich ETF na BTC

Spotowe fundusze ETF na Bitcoina odnotowały w dwóch kolejnych sesjach odpływ netto na poziomie 729 mln USD. Dla porównania poniższa tabela pokazuje, jak rozkładały się wypływy między dniami i wybranymi funduszami.

Data	Odpływ netto z ETF na BTC	Wybrane fundusze (wycofania)
7.10	484,9 mln USD	IBIT (BlackRock): 207,7 mln USD
8.10	244,1 mln USD	FBTC (Fidelity): 197,1 mln USD
Razem (2 sesje)	729 mln USD	ok. 404,8 mln USD

Dane o przepływach pochodzą z zestawienia Farside Investors. Z tabeli wynika, że pierwszego dnia odpływ był niemal dwukrotnie większy niż drugiego, a sumy obu sesji zgadzają się z łącznym wynikiem 729 mln USD. Wypływy objęły więc nie jeden fundusz, lecz największe produkty na rynku.

Likwidacje: dźwignia działa w obie strony

Równolegle na rynku derywatów zlikwidowano pozycje lewarowane o wartości ok. 1,2 mld USD w ciągu 24 godzin. Według danych CoinGlass likwidacje wyniosły ok. 1,19 mld USD, a więcej niż 1 mld USD dotyczyło pozycji długich, czyli zakładających wzrost ceny.

Aktywo	Wartość likwidacji
ETH	356 mln USD
BTC	ok. 298 mln USD
Łącznie (CoinGlass)	ok. 1,19 mld USD

Mechanizm jest prosty: gdy cena spada, giełda automatycznie zamyka pozycje z dźwignią, których depozyt zabezpieczający nie wystarcza. Każda taka sprzedaż dodatkowo pogłębia spadek, co tłumaczy, dlaczego skala likwidacji była tak duża w relacji do samego ruchu ceny.

Ethereum ucierpiał z kolei mocniej, niż wynikałoby to z jego pozycji. Kapitalizacja ETH jest ok. pięciokrotnie mniejsza niż BTC, a jego likwidacje (356 mln USD) przekroczyły wartość tych dotyczących Bitcoina (ok. 298 mln USD). Oznacza to, że mniejszy rynek bywa bardziej podatny na gwałtowne wyprzedaże.

Ropa i Fed w tle

Brent podrożał o ok. 4%, powyżej 104 USD za baryłkę. Droższa ropa podnosi oczekiwania inflacyjne, a te z kolei wpływają na wyceny aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut. Rynek czeka teraz na odczyt CPI za wrzesień, zaplanowany na 14 października. Wynik tego raportu będzie jednym z najważniejszych sygnałów dla dalszych decyzji Fed dotyczących stóp procentowych.

Co to oznacza dla Ciebie?

Dla inwestora długoterminowego kluczowa jest odpowiedź na pytanie, czy taki epizod zmienia tezę o wartości Bitcoina. Dane z tego tygodnia pokazują przede wszystkim, że za krótkoterminowymi ruchami stoją przepływy i dźwignia, a nie tylko fundamenty. Jeśli posiadasz ekspozycję przez ETF, warto pamiętać, że fundusz odzwierciedla cenę BTC, a jego wartość w złotówkach zależy także od kursu dolara. Przy zakupach w ratach lub regularnym inwestowaniu spadki mogą być okazją, ale tylko wtedy, gdy strategia zakłada długi horyzont i akceptację dużej zmienności. Osoby korzystające z dźwigni powinny natomiast liczyć się z tym, że likwidacje mogą zamknąć pozycję szybciej, niż zdążą zareagować.