Odpływy z ETF-ów na kryptowaluty w październiku: co oznaczają dla Bitcoina

Amerykańskie fundusze ETF na kryptowaluty odnotowały w październiku wyraźny odpływ kapitału. Łączna wartość wyjść z funduszy spot na Bitcoina, Ethereum i Solanę zbliżyła się do 1 mld USD już po siedmiu sesjach, co pokazuje, jak szybko nastroje inwestorów mogą się zmienić po wcześniejszym napływie kapitału.

Ile kapitału wyszło z ETF-ów na kryptowaluty?

Największe wyjścia dotknęły fundusze na Ethereum. W październiku z ETF-ów na ten token odpłynęło netto ok. 635 mln USD, a same wyjścia trwały dziewięć kolejnych sesji do 7 października. Fundusze na Bitcoina straciły w tym samym miesiącu ok. 386 mln USD netto, choć w ostatni piątek miesiąca przyniosły niewielki wpływ rzędu 21 mln USD.

Warto zwrócić uwagę na proporcje. Odpływ z ETF-ów na Ethereum był ok. 80% większy niż z funduszy na Bitcoina, mimo że kapitalizacja Ethereum to ok. 1/5 kapitalizacji Bitcoina. Inwestorzy wycofywali więc kapitał z aktywa mniejszego, ale relatywnie mocniej przez nie obciążonego.

Dlaczego Ethereum traci bardziej niż Bitcoin?

Wyjścia z funduszy na Ethereum nie są jedynym sygnałem. Na giełdzie Bitfinex pozycje długie na ETH osiągnęły najwyższy poziom od 2022 roku, co oznacza, że część uczestników rynku nadal stawia na wzrost. Ta rozbieżność między spotowymi funduszami a pozycjami z dźwignią pokazuje, że rynek nie jest jednoznaczny, a presja sprzedażowa koncentruje się w konkretnych instrumentach.

Co z wrześniowym napływem?

Wrzesień przyniósł odwrotny obraz. ETF-y na Bitcoina zanotowały serię dziewięciu sesji z napływem, a łączna wartość wpływów wyniosła ok. 3 mld USD. Październikowe odpływy należy więc czytać jako korektę po silnym okresie zakupów, a nie jako trwały odwrót od aktywa. Skala zakumulowanych aktywów w tych funduszach jest zresztą duża: BTC w ETF-ach na Bitcoina jest wart ok. 100 mld USD, a ETH w funduszach na Ethereum ok. 14,5 mld USD.

Jakie prognozy padają pod adresem Bitcoina?

Analitycy pozostają ostrożnie optymistyczni. Matt Cole, dyrektor generalny Strive, prognozuje cenę Bitcoina na poziomie 500 tys. USD do 2030 roku. Z kolei TD Cowen podniósł swój cel cenowy dla Bitcoina do 109 tys. USD. Takie prognozy mają charakter opinii poszczególnych instytucji i nie są gwarancją przyszłych cen, dlatego warto traktować je jako jeden z wielu głosów w dyskusji.

Szerszy kontekst też ma znaczenie. Liczba krajów z ekspozycją na Bitcoina wzrosła z 2 w 2016 roku do 23 w 2025 roku. Sekretarz skarbu USA Scott Bessent postulował natomiast tzw. nowy Bretton Woods, co pokazuje, że kwestie roli aktywów cyfrowych w systemie finansowym wychodzą poza samą branżę krypto.

Osobnym sygnałem jest decyzja Bitwise o zamknięciu spotowego ETF-u na Dogecoin. Handel w tym funduszu zakończy się po 14 października. Pokazuje to, że rynek funduszy na kryptowaluty nie rozwija się równomiernie: obok dużych aktywów, takich jak Bitcoin czy Ethereum, mniejsze produkty bywają wycofywane.

Co to oznacza dla Ciebie?

Dla inwestora indeksowego najważniejsza lekcja dotyczy zmienności. Napływy i odpływy w ciągu jednego miesiąca potrafią sięgać miliardów dolarów, a nastroje zmieniają się szybciej niż fundamenty. Jeśli rozważasz ekspozycję na kryptowaluty przez fundusze, zastanów się, jaki udział w portfelu jest dla Ciebie akceptowalny, i nie podejmuj decyzji wyłącznie na podstawie jednego miesiąca przepływów.

Warto też pamiętać, że fundusze na Bitcoina i Ethereum różnią się skalą, płynnością i wrażliwością na przepływy. Produkty mniejszych aktywów mogą zostać zamknięte, co oznacza konieczność sprzedaży lub przeniesienia inwestycji. Przed zakupem sprawdź warunki funduszu i jego perspektywy.

Dla polskiego inwestora istotne są także kwestie podatkowe. Zyski z obrotu instrumentami finansowymi, w tym z ETF-ów, podlegają co do zasady 19% podatkowi PIT, dlatego przy planowaniu transakcji warto uwzględnić rozliczenia w danym roku podatkowym.