Gold Momentum a podatki: symulacja strategii ze złotem na 54 lata

Strategia Gold Momentum to model inwestycyjny, który co pewien czas przesuwa cały kapitał między akcjami, obligacjami i złotem, wybierając klasę aktywów o najlepszym niedawnym trendzie. W symulacji obejmującej lata 1972–2025 osiągnęła średnio 19,97% rocznie, co w tym samym okresie przewyższało wynik indeksu S&P 500 (ok. 11,1% rocznie).

Jak działa Gold Momentum i dlaczego zmienia instrument?

Idea momentum zakłada, że aktywa, które w ostatnim czasie rosły szybciej, mają tendencję do dalszego wzrostu w krótkim i średnim horyzoncie. Gold Momentum stosuje tę zasadę do trzech klas: akcji, obligacji i złota. Ponieważ instrument zmienia się zgodnie z sygnałami, w ciągu 54 lat dokonano 137 zmian.

Do inwestowania w poszczególne klasy aktywów przewidziano ETF-y z rynku europejskiego, zgodne z dyrektywą UCITS, oraz ETC na złoto. Dla polskiego inwestora oznacza to dostęp do instrumentów notowanych na europejskich giełdach, a nie w USA.

Ile wynosi wynik strategii przed i po podatku?

Najbardziej widoczna jest skala różnicy między wynikiem brutto a netto. Z 1000 USD zainwestowanych na początku okresu, bez podatków, Gold Momentum wygenerowałoby ok. 18,6 mln USD. Po odliczeniu podatku giełdowego w wysokości 19% kwota spada do ok. 4,8 mln USD, a średnioroczna stopa wynosi około 17%. Łączna wartość zapłaconego podatku w tym scenariuszu to 1,477 mln USD.

Scenariusz (1000 USD po 54 latach)	Wartość końcowa	Średnioroczna stopa
Gold Momentum, bez podatku	ok. 18,6 mln USD	19,97%
Gold Momentum, po podatku	ok. 4,8 mln USD	ok. 17%
S&P 500, bez podatku	ok. 290 tys. USD	ok. 11,1%
S&P 500, po podatku	ok. 235 tys. USD	–
MSCI World bez USA, bez podatku	ok. 132 tys. USD	–
MSCI World bez USA, po podatku	ok. 107 tys. USD	–
Złoto (ETC), bez podatku	ok. 93,4 tys. USD	–
Złoto (ETC), po podatku	ok. 75,8 tys. USD	8,35%

Źródło danych: symulacja Inwestomat, okres 1972–2025.

Nawet po podatku wynik strategii pozostaje wielokrotnie wyższy od indeksów i samego złota. Warto jednak pamiętać, że symulacja nie uwzględnia wszystkich realiów inwestora, a zestawienie pokazuje jedynie porównanie zmodelowanych ścieżek.

Jakie ryzyko wiąże się z tą strategią?

Zmienność Gold Momentum jest wyższa niż zmienność S&P 500 i zbliżona do zmienności złota. Maksymalne obsunięcie kapitału wyniosło ok. -29,4%, czyli około dwukrotnie mniej niż w przypadku samego złota. Oznacza to, że strategia nie jest wolna od gwałtownych spadków, choć w symulacji lepiej amortyzowała je niż posiadanie samego kruszcu.

Jak koszty transakcyjne wpływają na wynik?

Przy 137 zmianach instrumentu koszty transakcyjne mają duże znaczenie. Przy koszcie 0,1% za transakcję wpływ na wynik jest niewielki. Przy koszcie 0,5% za transakcję jego skala staje się porównywalna z podatkiem giełdowym. W przykładzie wskazano konto IKE/IKZE w DM BOŚ, gdzie przewalutowanie kosztuje 0,1%, co pokazuje, jak istotny jest wybór domu maklerskiego.

Co to oznacza dla Ciebie?

Dla inwestora indywidualnego wnioski z tej symulacji są dwojakie. Po pierwsze, wynik brutto wygląda znacznie korzystniej niż wynik netto, więc liczy się nie tylko stopa zwrotu, ale i to, ile z niej zostaje po podatku oraz kosztach. Po drugie, strategia wymaga częstego przesuwania kapitału, a rotacja 100% portfela średnio 2,5 razy w roku sprawia, że dyscyplina i koszty są równie ważne jak sam sygnał.

Jeśli rozważasz podobne podejście, sprawdź warunki swojego konta, koszty przewalutowania i zasady opodatkowania przed uruchomieniem jakiejkolwiek strategii. Historyczna symulacja pokazuje potencjał, ale nie gwarantuje przyszłych wyników, a obsunięcia kapitału na poziomie kilkudziesięciu procent wymagają realnej gotowości psychicznej.