Pekao Złota: nowy fundusz złota i porównanie funduszy na złoto

Pekao Złota to nowy fundusz Pekao TFI, który ma zapewnić ekspozycję na złoto poprzez instrumenty ETP, w tym ETC, i ograniczać wpływ kursu dolara na wynik w złotych. Produkt jest tworzony w ramach zmiany prospektu funduszu parasolowego, a jego benchmarkiem ma być LBMA Gold Price.

Jak zbudowany będzie Pekao Złota?

Fundusz ma naśladować notowania złota, a nie zarządzać aktywnie portfelem metali szlachetnych. Kluczowe parametry to benchmark LBMA Gold Price oraz ograniczanie ryzyka walutowego względem złotego, co dla polskiego inwestora ma znaczenie, bo cena złota notowana jest w dolarach. Bez zabezpieczenia zmiany kursu USD/PLN mogłyby dodawać lub odejmować od wyniku niezależnie od ruchu samego metalu.

Jakie fundusze złota są już dostępne w Polsce?

Rynek polski oferuje kilka konstrukcji, które różnią się sposobem dotarcia do złota. Część funduszy korzysta z ETC na cenę metalu, część z kontraktów terminowych, a niektóre łączą ekspozycję na złoto z akcjami spółek wydobywczych.

Fundusze pasywne i ETF-y

inPZU Złoto O, uruchomiony w sierpniu 2025 roku, jest funduszem pasywnym odwzorowującym benchmark LBMA Gold Price w 100%. Opłata za zarządzanie wynosi 0,5% rocznie. W okresie od początku roku do końca lipca 2026 fundusz spadł o 9,0%, podczas gdy jego benchmark stracił 9,2%, co oznacza wynik lekko lepszy od indeksu.

PZU ETF Gold Portfelowy FIZ został uruchomiony w maju 2026 roku i jest pierwszym polskim ETF-em na złoto notowanym na GPW. Replikacja odbywa się syntetycznie, przez kontrakty futures, a ryzyko walutowe zabezpieczono wobec złotego. Benchmarkiem jest Bloomberg Gold Total Return. Do końca grudnia fundusz nie pobiera opłaty za zarządzanie, a po okresie promocyjnym wyniesie ona 0,40%.

Fundusze oparte na kontraktach i ETC

QUERCUS Gold inwestuje w kontrakty terminowe notowane na COMEX, nie ma benchmarku i pobiera opłatę 2%. Generali Złota korzysta z ETC na cenę złota w dolarach, również bez benchmarku, z opłatą 2%. Investor Gold łączy ETC, fundusz DWS Gold Plus oraz akcje spółek z sektora metali szlachetnych, a jego opłata także wynosi 2%.

Ipopema Złota i Metali Szlachetnych stawia z kolei na mieszankę aktywów. Fundusz może mieć od 50% do 70% ekspozycji na fundusze złota, do 20% w inne metale szlachetne i do 30% w akcje spółek. Taka konstrukcja jest bliższa klasycznemu funduszowi mieszanemu niż czystemu produktowi na złoto.

Ile zarobiły fundusze złota i spółek wydobywczych?

Cena złota w dolarach wzrosła w ciągu ostatnich trzech lat o ponad 100%. Ten ruch przełożył się na wyniki funduszy, choć ich wielkość zależała od konstrukcji. Poniższa tabela zestawia trzyletnie stopy zwrotu wybranych funduszy.

Fundusz	Typ ekspozycji	Trzyletnia stopa zwrotu
Esaliens	Akcje spółek wydobywczych	ponad 161% (do 31.07.2026)
inPZU Akcje Rynku Złota	Akcje spółek wydobywczych	152% (do 31.07.2026)
Allianz Akcji Rynku Złota	Akcje spółek wydobywczych	123%
Superfund	Akcje spółek wydobywczych	118%
PKO Akcji Rynku Złota	Akcje spółek wydobywczych	113%
QUERCUS Gold	Złoto (kontrakty)	89,6%
Investor Gold	Złoto (ETC, akcje, DWS)	83,6%
Generali Złota	Złoto (ETC)	81,4%

Z zestawienia wynika, że fundusze spółek wydobywczych w tym okresie wyprzedziły fundusze odwzorowujące sam metal. Część wzrostu tych spółek wynika z dźwigni operacyjnej: przy rosnących cenach złota zyski producentów rosną szybciej niż sam kruszec. Ta sama dźwignia działa jednak w drugą stronę.

Krótszy horyzont pokazuje inny obraz. Od 31 sierpnia 2025 do 6 sierpnia 2026 starsze fundusze złota zanotowały wzrosty w przedziale od 19,7% do 21,5%. Różnice między funduszami na tym odcinku są niewielkie, więc o wyborze decydują raczej koszty i konstrukcja niż jednorazowy wynik.

Jakie opłaty warto porównać?

Koszty bywają najbardziej przewidywalnym elementem wyboru funduszu. Poniżej zestawienie opłat za zarządzanie.

Fundusz	Opłata za zarządzanie	Benchmark
PZU ETF Gold	0% do końca grudnia, potem 0,40%	Bloomberg Gold Total Return
inPZU Złoto O	0,5% rocznie	LBMA Gold Price (100%)
QUERCUS Gold	2%	brak
Generali Złota	2%	brak
Investor Gold	2%	brak

Różnica między 2% a 0,4–0,5% w perspektywie wielu lat jest znacząca, zwłaszcza w funduszu, który w krótkim okresie może nie nadążać za wzrostem cen metalu. Fundusze bez benchmarku utrudniają ocenę, czy zarządzający realnie dodaje wartość, czy jedynie odtwarza ruch ceny.

Co to oznacza dla Ciebie?

Dla inwestora indywidualnego najważniejsze jest rozróżnienie między ekspozycją na samo złoto a ekspozycją na spółki wydobywcze. Pierwsza daje wynik zbliżony do ceny metalu, druga dodaje ryzyko związane z kosztami produkcji, zadłużeniem i sytuacją rynkową poszczególnych firm. Fundusz akcji spółek może wzrosnąć mocniej w dobrym okresie, ale też mocniej spaść w gorszym.

Przy wyborze warto sprawdzić kilka rzeczy: jaki jest benchmark, czy fundusz replikuje cenę przez ETC, futures czy akcje, czy ryzyko walutowe jest zabezpieczone oraz jak wygląda opłata po ewentualnym okresie promocyjnym. Pekao Złota dopiero wchodzi na rynek, więc jego koszty i wyniki będzie można porównać dopiero po uruchomieniu. Do tego czasu warto zestawiać opisane wyżej fundusze właśnie według tych kryteriów, a nie tylko według trzyletniej stopy zwrotu, która w przypadku metali szlachetnych zależy w dużym stopniu od kursu w konkretnym okresie.